无论是在房地产行业还是在资本市场,九月都是每个人所期待的“九金十银”的开始。在十一国庆的刺激下,香港股市恒生指数在9月初也出现了相对明显的反弹,但随后出现了大幅回调。相对而言,在多种有利因素的推动下,香港建材和水泥类股表现出强劲的韧性,回调深度低于市场指数。

在水泥行业,随着9月雨季的过去,各地区的作业率大幅上升,水泥产能利用进入蓬勃发展阶段。此外,环保检查员的发展和交错峰生产带来的水泥价格上涨预期也促进了水泥市场的发酵。10月1日以后,新的国家标准取消了pc32.5r的低标准水泥生产,使假日水泥进入一个新阶段。谁能抓住机会取决于他们各自的能力。

据观察,山水水泥(00691)在10月15日交易后公布了截至9月30日的前9个月的业绩。受结果刺激,股票价格第二天大幅反弹。截至17日收盘,股价在两个交易日上涨了12.9%。景观的表现是什么?

盈利能力提高,偿债压力仍然很大

据观察,山水水泥前九个月营业收入160.52亿元(下同),同比增长28.5%。毛利54.79亿元,同比增长29.4%。本期利润25.7亿元,同比增长51.8%,股东应占利润24.99亿元,同比增长46.6%。

此外,对比过去三年的利润率,我们可以看到公司的盈利能力也在提高。2017年、2018年、2019年上半年和2019年上半年,山水水泥毛利率分别为29.83%、33.58%、34.76%和34.13%,同期净利率分别为3.69%、12.28%、12.76%和16.01%。然而,从2019年的净利率来看,在上半年和前九个月毛利率基本相同的情况下,净利率从12.76%升至16.01%,显示出第三季度的强劲盈利能力。

值得注意的是,山水水泥的销售和管理费用比例逐年下降。前九个月销售费用占总收入的2.96%,去年同期为3.08%,管理费用占总收入的6.79%,去年同期为6.99%,均低于去年同期,甚至低于往年。此外,财务成本已大幅降低,从去年同期的4.51%降至2.23%,表明公司已重回管理轨道。

此外,根据中期业绩数据,其资产负债率从2018年上半年的81.69%和2018年上半年的63.23%进一步降至59.84%。截至6月30日,现金及现金等价物增加到13.56亿元,但偿债压力仍然很大。中期末,流动负债118亿元,短期贷款29亿元,远高于现金。唯一值得感谢的是,在过去两年里,短期贷款大幅减少。

值得注意的是,除经营现金流增加外,2018年下半年,由于可转换债券转换为股票,股东权益增加约33亿英镑,这是借款大幅减少的重要原因。

从这个整体来看,经过前几年的“动乱”,景观水泥现在正处于逐步恢复的过程中,那么未来应该如何看?

多项积极成果有望在短期内提升业绩

首先,从需求方面来看,进入9月后,各地的运营率大幅提高,进入水泥行业的需求高峰期。

在供应方面,由于供应方面的改革和交错生产,水泥价格预计将继续上涨。据中国水泥网报道,自去年9月以来,水泥价格指数已进入上行通道,今年也不例外。山水水泥位于中国东部,水泥价格指数高于全国指数。

此外,pc32.5r低标准水泥生产在11日之后停止,进一步提高了水泥行业的集中度,这也有利于高标准水泥比例超过60%的景观水泥。

就政策而言,今年房地产行业整体相对吃紧。然而,由于前几年土地储备缺乏快速消化,房地产运营率不会出现短期悬崖下降。9月4日,国务院提出“今年限额内的地方政府专项债务应在9月底前全部发放,10月底前全部拨付给项目”,“下一年度新增专项债务应按规定提前发放”。在规划方面,基础设施建设作为经济稳定器将发挥重要作用。9月底发布的《建设交通强国纲要》指出,“牢牢把握交通先锋地位”、“适度推进”将有效刺激基础设施产业发展,惠及水泥需求方。

从估值角度来看,港股建材水泥板块目前整体处于估值中心,而从动态市盈率角度来看,山水水泥处于板块底部。据信,自去年恢复交易以来,山水水泥目前的价格并不太贵。考虑到行业和山水水泥的基本面,这是比较值得关注的。

资料来源:智通财经

关注通化顺金融微信公众号(ths518),获取更多金融信息

澳洲三分 河北快三 快乐8下注 搜狐彩票网 安徽快3

上一篇: 陈强谱教授荣获全国营养行业先进工作者荣誉称号

下一篇: 全市提升社区社会工作人才业务素质培训班开班